近期，在多重催化下，A股市场光模块CPO、PCB概念表现活跃，中际旭创、新易盛、胜宏科技、鹏鼎控股、景旺电子等相关代表股连创新高

　　截至7月29日，光模块含量高的创业板人工智能指数6月以来累计上涨31%，领跑此轮AI行情。聚焦光模块、PCB、服务器龙头的5G通信ETF（515050）二级市场区间涨幅达32.6%。（二级市场涨跌幅不代表基金净值表现）

　　为什么光模块CPO、PCB会反复活跃，行情逻辑是什么？这篇文章告诉你答案。

　　简单来说，这些板块和AI芯片一样，都属于AI算力产业链上的重要角色，AI芯片、光模块、PCB和服务器是构建AI算力系统的四大核心组件。

　　我们常说AI芯片是人工智能的大脑，专为高强度计算设计（如训练大模型），但同时，也需要PCB作为载体安装，并通过光模块与其他服务器交换数据。就像工厂（服务器）里的高级技工，干活快但需要工作台（PCB）和快递员（光模块）配合。

　　PCB，即印制电路板，AI芯片和光模块必须焊接在PCB上才能工作，好比乐高的底板，所有零件必须按设计插在正确位置才能运转。

　　光模块，功能是将电信号转为光信号，通过光纤在服务器间传输数据，就像一个数据“快递员”。这个快递员速度决定了工厂（服务器）之间的协作效率，例如AI训练所需要的800G光模块（每秒传输800亿字节），是普通低阶光模块速度的几倍。

　　服务器，就像一个算力“集装箱”，整合AI芯片、光模块、PCB等硬件，提供计算环境。

　　工作路径上，可以概括为：AI芯片计算→PCB传递数据→光模块发送给其他服务器→接收端光模块转换信号→目标服务器PCB传递→AI芯片处理新任务。

　　再通俗一点来讲，它们的关系如同人体器官的协同运作：AI芯片是大脑（负责计算），光模块是神经纤维（负责高速通信），PCB是血管和骨骼（负责连接与支撑），服务器则是整个身体（承载所有部件）。

　　作为AI大模型训练的关键，AI算力至关重要，AI资本开支也成为各家云服务、云计算展开军备竞赛的核心环节，以北美云厂商为例，其资本开支近一季度持续加大。7月14日，Meta宣布启动Prometheus与Hyperion集群。7月22日，OpenAI与甲骨文就额外开发4.5GW“星际之门”达成协议。7月23日，GOOGLE指引2025全年资本开支上调至850亿美元。

　　此外，AI相关应用方面也折射出对AI算力的巨大需求，Gemini每月处理超980万亿个tokens，自5月以来翻倍；Gemini应用的活跃用户数超4.5亿，日请求量较2025年第一季度增长超过50%。

　　AI算力需求增加，首先将带动AI服务器机房数量飙升，而服务器机房内，则需要配备大量AI芯片，每多1颗GPU，需配套1块高多层PCB基板，带动PCB用量暴涨。同时，GPU越多，服务器间数据交换越频繁，需更高速光模块（如800G）。

　　据统计，单台AI服务器通常搭载8颗英伟达H100/A100GPU芯片，单个GPU芯片需要配备4-8个光模块，随着光模块向600/1.6T演进，单芯片光模块培育有望提升到16个，而越高阶的GPU芯片，则需要配备跟高价值量的PCB，PCB层数有望增至16-20层。

　　目前国内厂商在光模块封装领域具有较强竞争力，发展出多个全球市占率领先的光模块品牌，是AI算力产业链中为数不多的，国产替代率较高的环节，并且具备较高的全球市占率，具备直接打入北美AI产业链的能力，也是这轮AI算力扩张浪潮中的重要玩家。

　　国际知名光通信行业研究机构LightCounting最新发布的2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商已在该领域占据主导地位（占7席）。从排名数据与厂商动态看，Innolight（中际旭创）再度登上全球光模块榜首，Eoptolink（新易盛）表现同样亮眼，实现排名“大跳级”—— 从2023年第7位飙升至2024年第3位，这两家企业聚焦高速以太网光模块（当前增长最迅猛的细分赛道）2024年盈利均创下历史新高。除旭创、新易盛外，华为位列第4，光迅科技、海信宽带、华工科技依次占据第6 -9位，Source Photonics（索尔思光电）排在第10，直观印证中国厂商在全球光模块市场的主导地位。

　　PCB方面，国内高端PCB供应商在技术方面已取得重大突破，不再依赖进口材料，而是通过自主研发和技术创新，实现了国产材料的替代。这不仅降低PG电子娱乐心得了成本，还提高了产品的质量和供应的稳定性。

　　生益电子：2025年上半年净利同比预增432%至471%，创历史新高。其在AI服务器PCB领域深度布局，2024年服务器产品销售占比已达48.96%，2025年继续提升。

　　鹏鼎控股：市值过千亿的龙头企业，2025年上半年净利同比预增超50%，Q2净利环比预增45.49%至57.99%。

　　沪电股份：同样是市值过千亿的龙头企业，上半年净利同比预增50%。为满足新兴计算场景对高端印制电路板的需求，公司拟投资43亿元建设人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目。

　　胜宏科技：在AI服务器PCB领域占据全球约15%的市场份额，是首批为英伟达GB200配套28层加速卡量产的厂商。2025年一季度AI服务器PCB交付额超20亿元，占营收比重显著提升，二季度预告净利润环比增长不低于30%。（信息来源：上市公司报告，上述个股不作为任何推介）

　　数据来源：wind、华夏基金、中信证券等，截至2025.7.25，个股不作为推荐。上述产品风险等级为R4（中高风险），以上均属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。 作为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。其中，港股通金融ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。产品交易效率为T+0。T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。 对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。 本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。

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